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光大证券“乌龙指”事件

2013年8月16日注定是一个载入中国证券史册的日子。当日早盘末尾11点06分,沪指瞬间急速拉升百余点,两分钟内成交额达到87亿人民币。这一切起因于光大证券的“乌龙指”事件。

来自2013/08/19-20/ 小宇宙百科13231-13232

kimifrank/编 雨璇/配图

2013年8月16日注定是一个载入中国证券史册的日子。当日早盘末尾11点06分,沪指瞬间急速拉升百余点,从2074点飙涨至2198.85点,迅速攀升5%,两分钟内成交额达到87亿人民币。权重板块瞬间暴涨,中国石化、中国石油、工商银行、招商银行等蓝筹股拉升至涨停位。下午大盘回落,最终微跌收盘,收出长上影线十字线(表明当日收盘价与开盘价几乎持平,但日中最高价极高)。中国石化、工商银行等权重股同样收出长上影线十字线。

大盘诡异波动一发生,网上便流言四起。这天恰逢股指期货交割日,容易出现令股指大幅度震荡的“交割日效应”。但这一说法很快被排除,机构交易“乌龙指”(交易金额、方向等误操作的统称)的说法浮出水面。很快,外界锁定光大证券自营部门,“70亿自营盘误操作”的传言流出,迫使光大高管午间紧急辟谣“纯属子虚乌有”。但是午后光大证券因重要事项未公告申请临时停牌。随后光大发布公告称,策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题,公司正在调查。晚间,上交所称不会废止或撤销当天的交易,所有交易将正常结算。“8.16”事件给很多人带来了不可忽视的影响。有投资光大证券的散户因为害怕光大重新演绎“3.27”国债事件,而来到光大总部哭闹;有投资者午间“追涨”,却没料到下午股指回落。对目前挤出泡沫、盼望重生的中国股市,这又是一次信任危机。

外界流传较多的版本是,光大证券做量化投资的团队拟购买3000万股50ETF(ETF全称“交易型开放式指数基金”,其标的锁定成分股构成的指数,申购时必须先按照指数规定的比例购买成分股,再以一篮子股票申购基金份额。50ETF就是以上证50支股票(多数为蓝筹股)构成指数作为标的的指数基金),错下单为3000万手(1手=100股),交易金额放大了100倍,总金额接近70亿元,系统未报错或提示,ETF基金自动购买成分蓝筹股以及其他程序化交易自动跟进,导致市场供需临时错位。一般机构投资者的系统内被设定为,下单后系统自动购买成分股申购。因此,若事实真的是这一版本,那这是一次不折不扣的“乌龙指”事件。同时,市场上还有另一种传言,称光大的虚拟盘操作误接入实盘。一般券商都会有虚拟盘,用于模拟市场波动。虚拟盘与实际的大盘是隔离的,但是也存在误接入的可能。这两种说法都没有得到光大证券的确认。

8月18日,证监会通报该事件的初步调查结果,称该事件为“极端个别事件”。光大证券“存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷,并被连锁触发,导致生成巨量市价委托订单”,同时证监会指出“尚未发现人为操作差错”,但已正式立案调查。尽管暂时排除了人为操作失误,但这一事件还是引起了人们对券商风险控制的讨论。证券业内忽视风控是普遍现象,因为合规意味着失去大量的获利机会,意味着“业绩指标”无法完成,所以合规部门是券商内部最不受待见的部门。若第一种传言为真,光大“乌龙指”事件的发生至少突破了三重防御。第一是交易员与交易部门的自我检查。下单失误是最低级的失误,稍作检查便可发现。第二是财务部门的头寸(交易额度)限制。传言中的资金头寸达到70亿元,这个金额应当远超一个团队、一个部门的交易权限。第三是合规部门的异常交易审查。如此巨大金额的异常交易,系统应当发出警报或提示,合规部门应当介入审核。

去年年底,证监会刚刚召开“风控大会”,今年年初又对资产管理业务进行了专项检查,一直着重强调风险控制。即便如此,还是发生了“乌龙指”事件,无疑是给证监会一个大大的耳光。更加诡谲的是,光大证券同时在股指期货市场大量做空,似乎就是为了对冲股市中的大量买入。有人计算,光大证券在这一事件中最多受到罚款的损失,甚至有可能通过对冲盈利。事件的真相扑朔迷离。但无论怎样,中国的证券业实在经不起这样一次次的折腾,切实加强风险控制才是最应该做的。kimifrank/编·精思国计,细量民生

编者 kimifrank

A man can be destroyed, but not defeated.

文章评论 (4)

  • 王楚 2013-08-20 23:59:37
    这篇好及时啊~貌似今天光大又出事故了。。
  • kimifrank 2013-08-21 19:10:01
    回复@王楚: 跟小摩的那个事情?

    引用 @王楚 的评论:

    这篇好及时啊~貌似今天光大又出事故了。。

  • 王楚 2013-08-21 23:07:09
    回复@kimifrank: 是债券交易乌龙

    引用 @kimifrank 的评论:

    回复@王楚: 跟小摩的那个事情?

  • kimifrank 2013-08-22 09:23:06
    回复@王楚: 主承销商资格已经被暂停了。。

    引用 @王楚 的评论:

    回复@kimifrank: 是债券交易乌龙

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